5月30日，国家外汇管理局公布的数据显示，2010年末，我国对外金融资产41260亿美元，对外金融负债23354亿美元。

　　“我国对外负债的回报率，也就是负债成本，远高于对外资产的收益率，是最突出的问题。有学者和机构调查发现，外商在华投资年平均收益率在20%左右。但2002-2009年间中国外储投资的平均名义收益率5.72%，如果考虑到美元贬值和通货膨胀的影响，外汇储备投资的收益率将进一步大幅缩水。”社科院经济与政治研究所国际金融研究中心研究员张斌说。

　　穷人送饭富人吃

　　外管局数据显示，在2010年末的对外金融资产中，对外直接投资3108亿美元，证券投资2571亿美元，其他投资6439亿美元，储备资产29142亿美元，分别占对外金融资产的7%、6%、16%和71%；在对外金融负债中，外国来华直接投资14764亿美元，证券投资2216亿美元，其他投资6373亿美元，分别占对外金融负债的63%、10%和27%。

　　“证券投资和其他投资两个项目的资产、负债存量大体相当，主要差在直接投资方面。2010年数据表明我国对外资产负债结构依然严重扭曲。FDI实际上是把资产给外商，把美元变成外汇储备。”对外经贸大学金融学院院长丁志杰指出，28473亿美元的外汇储备中仅有60.55%是我国的净债权，其它部分是通过对外负债所形成。

　　张斌还直言：“对于中国这样人均资本存量低、人均收入不足4000 美元的中低收入国家，保持庞大的经常项目顺差并积累对外净资产，好比是穷人送饭给富人吃。这是中美双方经济资源配置扭曲的结果，也是中国福利的重大损失。”

　　中国陷低收益困局

　　建设银行(601939,股吧)研究部高级经理赵庆明估计，我国储备资产的收益约为3%-5%，外国直接投资在我国的收益即使保守估计也在20%，“按此估算，2.9万亿美元的储备资产年收益约870亿美元，1.47万亿美元的外国直接投资的年收益为2940亿美元，差距大矣。”

　　张斌则通过研究发现，2002-2009年期间，以进口商品和服务篮子衡量的中国外汇储备投资的平均真实收益率只有1.25%，“高额的负债成本和低廉的投资收益形成了强烈的反差，中国因此蒙受巨大损失。”“要解决对外资产回报远低于对外负债收益率的问题，一方面还是要加大中国对外直接投资。因为国际经验表明直接投资虽然风险更大，但长期而言收益率远高于固定收益证券投资，另一方面要对外商在华投资实行国民化待遇，对原来的一些税收方面等优惠政策要取消，促进外资企业和中资企业的公平竞争。”张斌表示。

　　旁边报道

　　杨再平：外汇储备已超临界值

　　“外汇储备肯定不是无限度的越多越好，也不是无限度的多多益善。”5月30日，中国银行(601988,股吧)业协会专职副会长杨再平在一论坛上表示，当前我国的外汇储备已经超过了临界值。

　　国际货币基金组织（IMF）对一国外汇储备有一个基本的衡量标准，如相当于三个月的进口额，相当于百分之百的短期外债，相当于20%的M2。杨再平认为，我国当前的外汇储备大大超过这三个衡量指标，“2010年末的数字，我们的外汇储备相当于我们24个月的进口，相当于短期外债的500%，相当于我们M2的26%。”

　　对此，他针对优化外汇储备存量配置提出建议，包括：平衡配置美元和非美元资产，增加企业和居民持有外汇储备的额度，鼓励居民和企业利用外汇对外投资，将外汇储备转化为购买石油、矿产等战略性资源，扩大股权基金投资。